用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年(nián)业绩(jì)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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